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美债收益率的下行速度极快，并且OIS隔夜指数掉期不断扁平化，甚至是大幅度倒挂，这点和2016年时不一样，市场不仅仅是预期美联储不会加息，不仅仅是预期美联储会进入到观察期，而是押注美联储会降息，甚至是会降息两次，这就是超前的市场预期，即便是美联储保持不变继续观察，这都是低于市场预期的行动 。

2018年Q4以来，首先当年大家没有意识到的全球一体化同步的终结，现在已经开始完全意识到，逆全球化已经大幅度扩散，全球连在一起的资本流动依旧是成为了影响美债的一个关键性因素（全球涌入的买入者），即便是计算到成本收益率已经降至到了0以下但似乎大幅度恶化的全球风险情绪，推着资金依旧是不断地买入美债，这和2016年有着非常大的不同；再者由于美国的减税政策消退，美国的经济数据前瞻性的开始走弱，市场已经开始预期最强的美国是否已经结束了这轮的经济周期（加息周期）所以OIS甚至开始出现大幅度倒挂，这点和2016年年初也不一样，可以说大家不仅仅期待的是FED观察期，更期待的已经是FED大幅度降息。

如果美国的韧性非常的强，强到美联储可以一直保持观察期就可以渡过这轮经济的小波动，那么债券市场未来怕是会有大麻烦，过度的预期会有较大的修正，这点会有点类似于2016年下半年之后的情况。


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